Một công ty bảo hiểm niêm yết tại Nasdaq, giá cổ phiếu dưới 1 đô la, muốn bán 220 triệu đô la cổ phiếu mới để mua Bitcoin.
Đọc xong tin này, tôi chỉ cười.
Năm 2017, tôi suýt mất 2 ETH vì một ICO hứa hẹn "cách mạng viễn thông". Tôi đọc whitepaper, phát hiện lỗ hổng reentrancy, và rút lui. Dự án sập 2 tháng sau. Bài học: đừng tin vào lời hứa từ những kẻ đang chết đuối.
Zhibao Technology – công ty bảo hiểm công nghệ có trụ sở Thượng Hải, niêm yết trên Nasdaq với mã ZBAO – đang ở tình trạng tương tự. Giá cổ phiếu dưới 1 đô la, nguy cơ bị hủy niêm yết. Và họ nghĩ ra một kế hoạch: phát hành cổ phiếu mới trị giá 220 triệu đô la, dùng số tiền đó mua Bitcoin làm tài sản dự trữ.
Nghe quen không? MicroStrategy đã làm điều đó, và cổ phiếu MSTR tăng vọt nhờ Bitcoin. Nhưng MicroStrategy có dòng tiền ổn định, có Michael Saylor – một người tin vào Bitcoin từ đầu. Zhibao có gì? Một cổ phiếu rác, một ban lãnh đạo đang tìm cách cứu vãn tình thế.
Core: Đây không phải là áp dụng chiến lược tài chính thông minh. Đây là hành động tuyệt vọng.
Hãy nhìn vào con số. 220 triệu đô la – tương đương vốn hóa thị trường hiện tại của Zhibao? Không, vốn hóa của nó thậm chí còn thấp hơn. Phát hành thêm 220 triệu đô la cổ phiếu sẽ pha loãng cổ đông hiện hữu một cách khủng khiếp. Mỗi cổ phiếu cũ sẽ mất đi một phần đáng kể giá trị.
Và Bitcoin thì sao? Nếu giá Bitcoin giảm 50% sau khi họ mua, tài sản của công ty giảm 110 triệu đô la. Với một công ty đang thua lỗ, đó là con đường dẫn đến phá sản.
Tôi từng short LUNA năm 2022 từ 40 đô la. Tôi thấy cơ chế mint/burn không bền vững. Và tôi đã đúng, nhưng tôi cũng mất 30% danh mục vì thanh lý hàng loạt. Bài học: ngay cả khi bạn đúng về xu hướng, quản lý rủi ro mới là thứ quyết định sống còn.
Zhibao đang đặt cược toàn bộ tương lai vào Bitcoin. Không có kế hoạch phòng hộ. Không có chiến lược thoát. Chỉ có hy vọng rằng giá Bitcoin sẽ tăng để cứu họ.
Contrarian: Góc nhìn ngược – Đây có thể là tín hiệu cho thấy thị trường đang ở đỉnh của sự ngây thơ.
Khi ngay cả những công ty yếu kém nhất cũng nhảy vào mua Bitcoin, đó thường là dấu hiệu của FOMO cuối cùng. Như Warren Buffett nói: "Người khác tham lam, tôi sợ hãi." Tôi không nói rằng Bitcoin sắp đổ, nhưng tôi nói rằng việc mua Bitcoin thông qua một công ty cổ phiếu rác là một ý tưởng tồi cho cả công ty lẫn nhà đầu tư.
Hãy nhìn vào thực tế: Zhibao cần sự chấp thuận của Nasdaq và SEC. Họ cần bán được 220 triệu đô la cổ phiếu mới – điều gần như không thể với một cổ phiếu giá dưới 1 đô la. Thị trường có mua không? Có lẽ không. Kế hoạch này có thể chỉ là một mưu đồ PR để đẩy giá cổ phiếu lên tạm thời, và sau đó… im lặng.
Lỗ 50%? Đó là chi phí học tập. Nhưng lỗ 100% vì đầu tư vào một công ty sắp phá sản? Đó là sự ngu ngốc.
Takeaway: Đừng bị mắc bẫy bởi câu chuyện "công ty niêm yết mua Bitcoin". Hãy tự hỏi: người bán cổ phiếu cho bạn có đáng tin không?
Zhibao có thể thành công, và Bitcoin có thể lên 200.000 đô la. Nhưng nếu bạn mua cổ phiếu Zhibao hôm nay, bạn đang đặt cược vào một ban lãnh đạo đang tuyệt vọng, một cấu trúc tài chính mong manh, và một kế hoạch chưa chắc được thực thi. Tôi đã học được từ năm 2017: whitepaper đẹp không bằng code sạch. Và ở đây, không có code gì cả – chỉ có một thông cáo báo chí.
Có lẽ bạn nghĩ tôi khắt khe. Nhưng tôi đã sống qua 11 năm trong ngành này. Tôi đã thấy quá nhiều kế hoạch "mua Bitcoin" từ những công ty sắp chết. Hầu hết đều kết thúc trong im lặng, hoặc tệ hơn.
Hãy nhớ: chi phí giao dịch thực sự không phải là phí, mà là cơ hội bị bỏ lỡ khi bạn đặt tiền vào sai chỗ.